资本市场作用于经济增长的投资需求机制分析

资本市场与经济增长的关系是一个受到广泛争论的问题 ,本文全面深入地分析了资本市场作用于经济增长的投资需求机制 ,并对此进行了较为详尽的实证检验 ,文章对这种传导机制在我国受阻的原因和障碍进行了分析 ,并就此提出了改进和完善我国资本市场以更好地刺激投资需求、促进经济增长的若干对策建议。     

论资本市场中的信息披露问题

本文分析论述了资本市场信息披露的含义、意义 ,分析了会计模式、审计模式以及监管当中目前存在的问题 ,并给出了一些解决问题的对策     

企业如何运用资本经营战略实现价值的不断提升

“企业价值最大化”或称“股权利益最大化”是现代企业财务管理的最终目标。有效制定并实施企业发展战略 ,实现企业价值的不断提升是实现这一目标的根本途径。本文论述了资本经营战略对提升企业价值的巨大作用 ,并以具体企业为例分析了企业如何通过资本经营战略提升企业价值     

基于权衡模型的跨国公司资本结构的决定因素分析

跨国公司资本结构问题是国际金融微观领域的研究热点 ,但目前国内研究对此鲜有涉及。本文着重研究了跨国公司资本结构决定的问题 ,在概述了权衡理论的基本思想并考虑了跨国公司经营环境与国内企业的差异后 ,提出基于权衡模型的跨国公司资本结构决定机制的分析框架 ,进而深入研究了跨国公司资本结构的决定因素 :负债节税价值、破产成本和代理成本。     

股票定价理论的发展及其对我国的适用性研究

股票价格的变动存在很多的不确定性，这些不确定性因素为股票的合理定价蒙上了一层神秘莫测的面纱。为揭开这层神秘的面纱，从股票市场诞生之日起，许多学就对这一课题进行了多方面、多角度的研究，从而形成源远流长、种类繁多的有关理论。本将就目前仍普遍流行并起主导作用的一些定价理论作一概述，并分析其对我国的适用性问题。     

Capital, corporate income taxes, and catastrophe insurance

We provide estimates of the equity capital needed and the resulting tax costs incurred when supplying catastrophe insurance/reinsurance using a partial equilibrium model that incorporates a specific loss distribution for US catastrophe losses. After consideration of insurer investment in tax-exempt securities, tax loss carry-back/forward provisions, and personal taxes, our results imply that the tax costs of equity finance alone have a substantial effect on the cost of supplying catastrophe reinsurance. These results help explain a variety of industry developments that reduce tax costs. Also, when coupled with non-tax costs of capital, these results help explain the limited scope of catastrophe insurance/reinsurance.     

Tax Competition and Redistribution in a Two-Country Endogenous-Growth Model

This paper examines the effects of policy coordinationin a two-country world with endogenous growth and imperfect capitalmobility. Redistribution is financed by a source-based capital-incometax. Comparing the cases in which countries do and do not coordinatetheir fiscal policies, it is shown that redistribution can beinefficiently high if fiscal policies are not coordinated. Thisis because the negative effects of fiscal policy on home savingsaffect economic growth abroad by inducing a decline in foreigninvestment. This externality can dominate the well-known tax-baseexternality.     

Dynamic analysis of stock return volatility in an integrated international capital market

This paper examines the dynamic behavior of the stock return volatility for Canada, Japan, Germany, and the United Kingdom. The evidence indicates that international stock return volatility is mainly influenced by the U.S. stock return volatility and the exchange rate volatility, supporting the international capital market integration hypothesis. There seems to be some correlation between stock return volatility and macroeconomic volatility, but the effect is relatively weaker. In addition to the economic fundamentals, the noise component is found to be time varying, confirming the AR(MA)CH specifications in the stock return models.     

股权结构的内生性：从我国基于控股股东的内部资本市场得到的证据

上市公司IPO时的股权结构是如何形成的?与先前文献只从业绩考察股权结构内生性不同的是,本文从基于控股股东的内部资本市场及其背后的利益动机出发,认为控股股东与上市公司IPO前的业务关联性、组织形式和产权性质等特征形成的内部资本市场,是上市公司IPO股权结构形成的主要影响因素。本文对1999—2004年IPO公司的研究有力地支持了上述假设。并且,股票发行制度改革前(国有企业、地方政府控制)相对于改革后(非国有企业、中央政府控制),其股权结构的形成更容易受政府干预和政策变化的影响,但很少受IPO前公司业绩的影响。这说明股票发行制度的改革确实有助于减少政府不合理干预,真正实现企业根据自身情况自主选择股权结构。     

汇率制度、资本流动与金融危机:理论和实证分析——东亚金融危机视角

20世纪90年代,几乎所有发生金融危机的国家当时都实行固定或钉住汇率制度。东亚金融危机爆发前,东亚各经济体大多实行钉住美元的相对固定汇率制,大量国际资本流入,本币严重高估,经常项目巨额逆差,宏观经济严重失衡。在汇率贬值的预期下,国际投机资本对东亚经济体货币发动攻击,大量资本流出,受攻击的经济体外汇储备耗尽,最终导致实际钉住美元的固定汇率制崩溃,金融危机爆发,蔓延成危及东亚乃至世界的金融危机。东亚金融危机的事实表明,金融危机、资本流动和汇率制度之间存在着密切关系。